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格隆汇6月21日丨花旗发报告指,药明生物(2269.HK)管理层表示,由于2022年上半年基数较高,加上在满负荷运作三年后停产检修,故今年上半年收入增长放缓,录得低双位数;即使面对挑战,管理层仍保持其全年收入指引同比升30%,主要是非新冠收入业务增长同比升逾60%、经调整后纯利增长指引为同比升26%。管理层预料未来3年收入复合年均增长率维持30%。该行指,管理层预计未来10年制造业将推动公司增长,目前行业内生物制剂制造外包率仍较低(15-18%,小分子为60-70%),集团料跨国药企(MNCs)的制造外包率将在3-5年内提高至30%。考虑到生物技术融资放缓以及难以预测项目准确度,该行将公司今年、明年及2025年收入预测分别下调3%、4%及5%,每股盈测则下调5%、2%及2%,故将其目标价由120港元下调至105港元,维持其评级为“买入”。该股现报36.95港元,总市值1563亿港元。
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